蔚来汽车年报分析_蔚来2021年上半年财报

1.前途“黯淡”，蔚来“可期”，造车新势力路在何方？

2.李斌没吹牛，蔚来二季度盈利3.13亿元

3.蔚来有中文年报吗

4.蔚来三季度财报持续增长，造车新势力渐入正轨

每个季度发财报的日子，就是业绩大比拼的时候。尤其对于中国造车新势力Top3来说，经营情况怎么样，帐要算的明明白白。

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蔚来总营收45亿、理想小鹏次之

从总营收来看，蔚来依然是最强存在。

蔚来于日前发布的2020年第三季度财报显示，蔚来三季度总营收45.26亿元，同比上涨146.4%。净亏损10.47亿元，同比下降58.5%。

归属上市公司股东净亏损11.88亿元，同比下降53.5%。汽车销售毛利率14.5%，综合毛利率12.9%。单车销售及综合管理费用同比下降68.2%。

当季录得毛利润5.86亿元，较第二季度环比增加2.73亿元，而2019年第三季度曾录得毛亏损2.22亿元。

李斌预计，2020年第四季度营收为62.6亿至64.4亿元之间，高于分析师预期的54.2亿元，预计四季度交付16500至17000辆电动车，并将实现全年经营现金流转正。

理想汽车第三季度营收25.11亿元，汽车销售收入达24.65亿元；汽车销售毛利率19.8%，较第二季度提高6.1%个百分点；经营性现金流9.30亿元，环比大幅增长105.8%；自由现金流为7.50亿元，环比大幅增长149.3%；现金储备丰厚，达189.16亿元。

毛利方面，理想汽车三季度毛利为4.97亿元，较第二季度的2.60亿元增长91.3%，整体毛利率为19.8%，较第二季度的13.3%提高6.5个百分点。今年三季度理想汽车净亏损为1.04亿元，已较二季度进一步收窄。

需要强调的是，美股上市后，这是小鹏汽车的首份财报。

财报数据显示，小鹏汽车2020年第三季度总收入为人民币19.90亿元（2.93亿美元），较2019年同期的人民币4.50亿元增长342.5%，较2020年第二季度的人民币5.91亿元增长236.9%。

第三季度净亏损为11.488亿人民币，与去年同期净亏损7.763亿元相比，同比有所扩大。财报显示，亏损主要来源于研发及销售、一般及行政费用上的支出。

02

三家手握611亿现金流

要比较的东西自然很多，不过我们说四个最关键的。

首先是三家现金流表现亮眼。简单计算，蔚来、小鹏、理想合计拥有611亿元的现金流储备，短期内不会受到资金困扰，这对于三家都在重资本押注的智能驾驶研发，有百利而无一害。

其次，毛利率提升，这是一家企业运营情况的重要标志，尤其是理想汽车毛利率最高，直逼特斯拉；

研发投入上小鹏下手最狠，原本蔚来汽车一直是三家中研发投入最高，但显然小鹏汽车想要打造的智能标签，需要更大的资本投入。

对于研发投入同比下滑，蔚来汽车表示，研发投入下降主要因为2019年第三季度EC6和2019年第四季度推出的全新ES8的设计和开发成本增加，同时，研发部门的整体成本节约效果和运营效率的提高也减少了部分研发投入。

尤其是蔚来NT2.0架构和正在传闻中的蔚来要自研芯片，假若为真，这将是非常大的研发费用投入，不缺钱才能搞研发。因此，毛利率的提升，现金流充足，对于三家造车新势力，意义重大。

理想汽车也是重金挖来原伟世通全球首席架构师王凯任CTO，可以预计，后续研发投入会逐步加大。李想在财报电话会中表示，随着平台、自动驾驶的研发推进、团队规模的扩大，理想研发投入会成倍数增长。

1、毛利率

蔚来综合毛利率从二季度的8.4%大幅跃升至12.9%，2019年三季度曾为负12.1%。理想ONE今年第三季度财报最亮眼的数字可能就是毛利率，较第二季度的13.7%环比提升6.5%，达到惊人的19.8%。小鹏汽车2020年第三季度毛利率为4.6%，去年同期及2020年第二季度分别为-10.1%和-2.7%。

理想汽车表示：毛利率的提升则主要得益于部分零部件采购价格的下降，以及产量提升带来的单车制造成本的下降，规模效应开始显现。

哦，对了，特斯拉是23.5%的毛利率，在汽车行业一骑绝尘。

2、现金流

从当初蔚来的命悬一线，到如今不缺钱，人生啊，真是大起大落。截止今年三季度，蔚来所持现金储备222亿元，较二季度末所持的112亿元几乎翻倍，短期内没有融资计划。

理想汽车的现金储备达189.16亿元，相比2019年底的37.09亿元大幅提升。小鹏汽车拥有现金、现金等价物、受限资金和短期投资共计人民币199.98亿元（29.45亿美元）。

3、研发

今年第三季度，蔚来研发费用5.9亿元，占支出38.5%；理想汽车研发投入3.3亿元，环比增长66.1%；小鹏汽车支出约6.35亿，上季度支出约3.19亿元，去年同期支出约4.35亿元。

4、交付

在新车交付方面，蔚来三季度总交付量为12206辆，其中ES8交付3530辆，占比28.9%；ES6交付8660辆，占比70.9%；2020年1月至10月，理想ONE已累计交付21852辆。理想汽车在财报中预计，预计今年第四季度新车交付量在1.1-1.2万辆之间。

小鹏汽车财报数据显示，2020年第三季度总交付量达8,578台，较2019年同期的2,345台同比增长265.8%，较2020年第二季度的3,228台增长165.7%。

总结

盈利尚早，造车尚未成功，同志仍须努力。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

前途“黯淡”，蔚来“可期”，造车新势力路在何方？

蔚来、小鹏、理想 被称作中国新能源 汽车 “三傻”，其中蔚来又是其中的老大哥，以蔚来为代表的中国新能源 汽车 企业从诞生、成长、壮大，无疑不牵动着无数消费者的心，他们不仅仅是简单的新技术的尝试，更关系着中国 汽车 产业能否弯道超车，是否可以从欧美 汽车 巨头手中虎口夺食，是能否完成3060碳达峰、碳中和目标的关键一环，无疑是聚光灯下的明星。

时间回溯到2019年3月6日，蔚来 汽车 发布年报，2018年蔚来 汽车 营收49.5亿，确净亏损高达 96.4亿 ，主要原因是生产销售和管理费用过于庞大，数据显示当时每辆 汽车 上的 销售和管理费用 超过40W，消息一出，股价也是持续下跌最低近1美元，离仙股一步之遥。

蔚来 汽车 出身高贵，腾讯、百度、京东、高瓴资本均是其基石投资者，从老板到投资者阵容豪华，生死一线，最会投资的合肥关键时刻又出手拉了一把，投资蔚来，给予各种政策支持，恰逢2020年国内新能源 汽车 销量暴涨，随着销售规模得以保证，蔚来好像度过了最艰难的时光，一路步上发展快车道，股价最高达到67美金每股，比1.19美金增长超过50倍。

历史 证明，风光繁荣背后必有隐忧，为什么笔者依然认为蔚来存在严重隐患呢，问题就出在换电模式上：

一、换电较充电优势缩小

换电最大的优势在速度，平均一辆 汽车 的换电速度大约为4分钟，最快可以达到3分钟，这个时间基本上是已经没有提升空间了；反观充电，普遍的直流快充目前可以达到120KW功率，充满一辆 汽车 只需1小时，宁德时代最新充电技术宣称可15分钟充电400KM，特来电1000KW充电产品已经投入使用，华为也发布车载高压充电管理系统，可以预期不久的将来，充电效率将步入10分钟量级，正如特来电董事长于德翔所说，只要动力电池允许，充电速度目前已经没有障碍。

二、换电劣势确十分明显

（1）成本角度：单座换电站建设成本近50万元，需要至少两名熟练技术工人，运用成本更将直线上升；单个直流快充充电桩的成本目前在4-6万元，可实现场站无人自主服务，成本优势明显；

（2）行业标准：7月8日工信部组织地方政府、包括蔚来在内的相关企业研讨尽快制定换电国家标准，虽然蔚来将极有可能作为新标准的主要发起者和制定者之一，但是就目前来说电池标准不统一带来的成本极大，蔚来自己换电站都需要准备几种电池，可想而知其中的损耗成本有多大，不同车企电池更是五花八门，也导致了无法对外换电运营摊薄成本，进入恶性死循环；反观充电行业，目前所有充电桩制造企业、车企均参照2015年充电行业国标来设定充电设备规格，完全不存在兼容性问题，而且充电桩功率升级只需要升级变电设备提升电流即可，无需更换新的充电桩，使用效率大大提升。

（3）道德风险：

换电模式存在一个经济学上近乎于无解的问题：道德风险，劣质电池驱逐优质电池的问题；如果你作为车主刚刚买了一辆新车，你会选择把你的好电池换成一个只有50%续航使用3年的旧电池吗；退一步说，你因为里程焦虑不得已更换了你的新电池，你在下一次充电肯定还会千方百计地把新电池换回来；同时，新的电池获得者则会主动退出换电大军。长此以往，市场上可能只会有新电池需求，二手电池无人问津的结果，变相增加了蔚来的成本。

蔚来服务可以称为 汽车 4S店中的海底捞，让你可以享受豪华尊贵的车主服务，同时电池与 汽车 分开销售，降低了购车成本，但是笔者想说的是，去买蔚来 汽车 的尊贵车主都是那么缺钱然后选择二手电池的车主吗，还是会选择一块更加崭新、安全的一手电池呢？

虽然笔者钦佩蔚来创业者付出的艰辛努力，尊重他们为新能源车行业做出的贡献，也认可蔚来 汽车 品质与服务，也有可能成为蔚来车主中的一员，但是“换电”真的有可能成为压死“蔚来”的一根稻草，就像当年的手机电池换电退出 历史 舞台一样让人唏嘘，正如ABB赵占勇所说“充电真的需要那么快吗，电动车存在“里程焦虑”是因为充电桩不够多”。

李斌没吹牛，蔚来二季度盈利3.13亿元

受传统淡季和疫情影响，2020年的开局并不如意，销量下滑、企业欠薪、高管离职……，每天的微博热搜都会窜出来几条负面新闻！正如股神巴菲特所言，“只有当潮水退去的时候，才知道是谁在裸泳”，这样的危机情况，对于造车新势力更是如此！

高管变动频发，造车新势力进入洗牌战

时间步入到2020年，汽车行业最大的变化莫过于企业高管的频繁变动。根据数据统计，截至3月25日，国内各大车企的高管进行人事变动次数高达20余次，涵盖大众、本田、通用、现代、蔚来、小鹏、众泰等各类品牌。

物是人非事事休，在这数十位高管中，有人从传统行业走向了新能源，也有人从新能源品牌走向了传统行业。不过，相比传统行业而言，新能源板块的“离职”氛围更为明显，其中涵盖研发、技术、销售、行政等负责领域。

仅在这个3月，就有多起高管离职事件，合众汽车邓凌（原营销副总裁）、小鹏汽车的谷俊丽（原自动驾驶副总裁）、蔚来汽车朱江（原蔚来用户发展副总裁）……当然，这样的状态每天都在上演。值得一提的是，在今年一季度，营销板块依旧是人事换防的重点/

其实，这样的调整也不难理解，毕竟在汽车大盘下滑的情况下，每一家品牌都面临着巨大的销量危机！根据此前乘联会数据统计，今年1-2月，国内汽车累计销量196.9万辆，同比下降41.0%。其中，新能源车型累计销量5.6万辆，同比下降61.4%。

随着去年7月份退补政策的上台，国内新能源市场如今已经持续下滑了8个月！如今，伴随着各地复产、复工，停滞接近2个月的汽车市场终于再次爆发出了活力。不过基于现在的汽车市场，乘联会依旧将2020年的年度销量目标下调到了-8%。

对于新能源市场而言，造车新势力从2014年进入发展萌芽期，如今不过6年的事件，已经延伸出了数百家品牌。不过在新势力行列，除了少数品牌从PPT走向了现实，更多的品牌还是在舞台的背后微步前行，比如2015年在北京三里屯举行发布会的游侠汽车，五年过去了，它依旧在沉默！

如今，造车新势力的“洗牌战”每天都在上演，不过排在前面依旧是蔚来、威马、小鹏等少数品牌，而它们占据了整个造车新势力市场销售份额的90%以上！事实上，即使在销量“大好”的情况下，它们依旧会面临较大的销售压力！

前途“黯淡”，欠薪数月陷危机

相比已经上市的“土豪车企”，缺乏现金流的品牌在低迷市场的冲击下更容易被淘汰！目前，有消息称，因资金危机，前途汽车拖欠员工工资已达数月。在员工讨薪之后，前途汽车曾给出过回应：11月公司将有10亿元融资，而员工工资等到融资成功以后，就可正常发放。

虽然前途汽车已经提出了解决方案，但是品牌旗下的员工似乎并不买单！最终事件发展如何，尚且不知道，不过可以肯定的是，前途汽车的资金已经遇到麻烦了！事实上，从早期的发展就可以预料到这种结果。

2015年，长城华冠成立了前途汽车，同年在新三板挂牌上市。不过由于资金与运营问题，长城华冠一直都是“绿”字当头，在亏损、负债之后，长城华冠在2019年4月退出了新三板。

除了品牌发展不力，前途车型的产品力也着实让人感到担忧！目前，成立五年之久的前途汽车，仅有一款补贴后售价高达68.68万元的K50车型在售，有豪车的价格，但没有豪车的命。从网上的二手车价格不难看出，超大的折扣已经让它跌倒了30万区间，而按照这种态势发展，前途K50的价格可能还会一滑再滑！

在最开始量产的时候，前途一直都是以“性能”、“超跑”、“高端”等标签主打，小众化的设计也让他成了众多媒体的头条！如今，伴随着前途K50的没落，曾经活跃在纸上的热闹也已经“烟消云散”。

蔚来“可期”，跌撞前行引投资

与前途汽车表现不一样的是，蔚来汽车不仅可以量产，而且还能凭借着出色的销量冲到了榜单前列！

根据数据统计，2019年，蔚来汽车全年销量为20752辆，在造车新势力中销量排行第一。虽然只完成了年初销量任务的一半，但是相比2018年的数据还是同比增长了82%。其中蔚来ES6连续多月销量登顶，全年累计销售了11487辆。

好看的销量数据，并不代表出色的利润表现！根据此前蔚来汽车发布的2019年全年业绩报告可知，2019年全年，蔚来汽车净亏损114.13亿元人民币，巨额的亏损间接地反映出蔚来资金的短缺。

其实，从2018年第三季度至今，蔚来品牌一直都在为钱烦恼。李斌曾经对外公开说过：“造车就是一个很烧钱的事，新创企业想要造车，至少需要200亿以上的资金准备。”在寻找投资这条路上，李斌其实并不太顺利，比如2019年湖州政府的50亿元投资就被官方否决！

这年头不缺锦上添花，缺的是雪中送炭，作为一个已经实现量产的高端品牌，蔚来在这个春天也迎来了自己的春天！2月25日，蔚来汽车与合肥市签署合作框架协议，根据协议，蔚来汽车将在合肥成立总部，并启动电动轿跑SUV?EC6的量产项目。

除了合肥政府，蔚来在今天2月份还完成了两笔融资项目，得益于众多“利好”消息，蔚来汽车在2月25日官宣之后，还迎来了一波股票大涨！

如果说蔚来的2019很惨，那么蔚来的2020将充满机遇，或许正像李斌说的那样，蔚来汽车希望在二季度实现毛利率转正，并在四季度将其提升至两位数。

写在后面的话

过去十年，中国新能源产业在政策支持下发展十分迅猛，如今已成功跃升为全球最大的新能源汽车市场。不过，由于补贴下滑造成的市场低迷，不少造车新势力的2020都将面临前所未有的压力！此时，如果品牌没有一款“拳头”产品，那么2019年的“攻坚战”很有可能就会转变为今天的“遭遇战”，要知道并非所有品牌都是“钱”景光明。对于2020年的新能源市场，你又会做出什么样的期待？

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

蔚来有中文年报吗

8月11日消息，蔚来汽车公司(NYSE:?NIO)今天发布了截至6月30日的2020财年第二季度未经审计财报。财报显示，按照美国通用会计准则(GAAP)计算，蔚来汽车第二季度总营收为37.189亿元(人民币，下同)(约合5.264亿美元)，同比增长146.5%；归属于蔚来汽车普通股股东的净亏损为12.078亿元(约合1.710亿美元)，同比收窄63.6%。

二季度蔚来汽车共交付了10331辆汽车，同比增长190.8％，首次实现单季度交付破万。创纪录的交付量为蔚来的汽车销售带来了34.86亿元收入，同比增长146.5％。

在最受市场关注的毛利率方面，蔚来CEO李斌兑现了他的诺言。二季度，汽车毛利率也达到了9.7%，扭转了此前-24.1%的负毛利率水平。蔚来毛利润达到3.13亿元，毛利率成功转正，达到8.4%，扭转了此前毛利率为负的情况。

蔚来汽车CFO奉玮表示，因为2020年第二季度的交付量增长，其整车毛利率超过了蔚来5％的目标，“这是由于规模不断扩大，每辆汽车平均收入提的高，材料成本降低以及制造效率提高所致。”

对于下一季度的目标，蔚来预计，第三季度汽车交付量在11000至11500辆之间，环比增长6.5%11.3%，继续突破创纪录的季度交付；营收介于40.48亿元至42.12亿元之间，同比增长约120.4%至129.3%。

李斌表示，管理层将继续提高公司的运营效率，并致力于投资于技术和服务，为用户提供最好的产品和经验，加强蔚来在智能电动汽车领域的领导地位。

虽然在财报上有了亮眼的数字，但蔚来仍不敢掉以轻心。李斌此前在第12届中国汽车蓝皮书论坛上谈到，目前国内汽车市场中，蔚来汽车这样的创新公司仍有很长的路要走，“蔚来占据的市场体量基本上可以忽略不计。”李斌称，尽管在市值上蔚来汽车已追赶上传统车企，但在市场份额及产品销量上还有不小差距。

在周二盘前发布财报后，蔚来股价在盘前交易中上涨7.15%，股价至15.22美元。过去52周，蔚来汽车最低股价为1.19美元，最高股价为16.44美元。按照周一的收盘价计算，蔚来汽车市值约为168.31亿美元。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

蔚来三季度财报持续增长，造车新势力渐入正轨

蔚来有中文年报。经营性现金流量净额为负数，意味着公司没有自我造血能力，只能靠融资输血，毛利率为负数则说明公司的产品定价体系有问题，缺乏持续盈利的能力，虽然蔚来一直维持着不菲的融资额度，并且迁到了传说中的合肥，甚至还发布了更加昂贵的新车ET7，星空君都不为所动，因为蔚来亟需一台毛利率为正、能走量、能带来巨大现金流的平民车。

蔚来车的介绍

智驾技术平台升级换代到NT2.0，具备自动驾驶系统量产能力，基于新的平台，蔚来建立了包含感知算法、地图定位、控制策略和底层系统在内的全栈自动驾驶技术能力，新的智驾平台具有较大的发展潜力，为蔚来的自动驾驶进阶之路奠定坚实的基础。

渐入佳境之后，以蔚来为首的造车新势力仍然要奋勇直追。

11月17日，蔚来汽车（NIO）发布了2020年第三季度财报。财报显示，第三季度，蔚来总营业收入为45.26亿元，同比增长146.4％，环比增长21.7％，超出市场预估的43.8亿元。净亏损继续收窄至10.47亿元，环比下降11.0%，同比下降58.5%；毛利率为12.9％，成功实现转正。

对此，蔚来在财报里表示，毛利率的显著提升主要是由于某些材料的购买价格下降以及2020年第三季度ES6和ES8产量增加导致单位制造成本降低。

值得注意的是，蔚来的营业收入大幅度增长得益于第三季度的销量上升。数据显示，蔚来2020年第三季度的交付量为12,206辆，与2019年第三季度交付的4,799辆相比，同比增长154.34%。蔚来汽车创始人李斌同时还表示：“鉴于市场对我们有竞争性产品需求的不断增长，我们有动力将生产能力不断提高到新的水平。我们预计在第四季度将交付16500至17000辆汽车。”

而根据蔚来的10月销量来看，蔚来第四季度也将有望实现预期目标。数据显示，蔚来10月共交付新车5,055辆，同比增长100.1%，并自今年3月以来连续第8个月实现同比增长。

此外，随着疫情影响的减弱以及汽车行业的整体回升，造车新势力业绩普遍有所上升。以同在美股上市的理想和小鹏为例。数据显示，小鹏汽车第三季度营业收入共计19.90亿元人民币，同比增长342.5%，而且小鹏汽车在第三季度毛利率为4.6%，首度实现毛利率转正。理想汽车第三季度总收入达25.1亿元，与第二季度相比，环比增长了28.9%。

业内普遍认为，造车新势力实现业绩改善的原因，一方面或是终端市场的表现持续向好，另一方面或得益于中国新能源市场潜在的巨大增量空间。国务院办公厅在11月3日发布的《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》（以下简称《规划》）中提到，到2025年新能源汽车新车销售占比要达到车辆总销售的20%左右。如果按照中汽协数据显示，2019年全年累计销量为2576.9万辆来看的话，新能源车需要销售515.38万辆。根据今年前三季度，中国汽车市场总销量为1711万辆，其中新能源汽车整体销量只有73.4万辆，占比仅4.28%来看，按照现有汽车市场的发展趋势，未来新能源市场势必会有更大的增长空间。

不仅仅是新能源车企凭借政策的”东风“迎来业绩上的增长，主流传统车企今年的表现同样可圈可点。今年三季度，东风公司归属母公司净利润约为41.83亿元，环比增长约30％，同比增长约22％。广汽集团第三季度营业收入为174.07亿元，同比增长19.55%；扣非后归母净利润为23.40亿元，同比增长113.87%。可以看出，在大环境的影响下，不管是新势力还是传统车企都在逐步调整，试图摆脱因汽车市场出现饱和而导致的负增长。

而对于造车新势力来说，2020年是造车新势力车企的生死之年，拜腾、博郡、长江等新能源车企相继被淘汰。不过2020年也是造车新势力的上升之年，成功上市的蔚来、理想和小鹏都拿出了不错的市场表现。随着汽车行业的进一步回升，幸存的造车新势力们或许将迎来更好的发展机会。但是风险和机遇并存，如何把握住这个机会，造车新势力们则需要脚踏实地的把产品做好，提升自身的核心竞争力，或许才有可能迎来更好的发展。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。